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保险资管协会副秘书长陈国力:万亿保险资金如何投不动产?


      微信:AirPnP   2019/11/12
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10月30日,中国保险资产管理业协会副秘书长陈国力在“2019中国地产金融峰会暨全球资产配置和证券化论坛”上表示,目前保险资金全口径的不动产投资规模1万多亿,在资金用余额中占比不高,整体风险可控,资产的质量比较好。

“国内的投资实践中,保险资金可以投资不动产,也可以通过集合基金信托计划,债权投资计划等等金融产品投资, 还可以投资不动产企业发行债券,以及房地产上市公司的股票。”陈国力表示,“比如保险资金直接投资的不动产在直辖市,省会城市,计划单列市等有区位优势的城市。通过金融产品投资的交易对手实力较强,购买的房企债券85%以上为3A评级,不动产债权计划中3A评级超过80%,总的来说保险资金在资产负债管理基础上实现了长期投资,稳健投资,价值投资的投资文化,注重绿色投资和责任投资理念,形成了大类配置、长期配置、战略配置的核心专长,建立了全面审慎的风险管理体现。”

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陈国力透露,近三年来,基础设施债权投资计划,注册数量和规模增幅明显,投向由传统基础设施向高制造业延伸,不动产债权投资计划规模和数量持续下降。

“不动产中今年前三季度,投向商业不动产的不动产债权投资计划注册规模同比下降20%,投向棚户区改造等等民生项目的注册规模增长83%。”陈国力称。

在不动产投资领域,保险资金有颇多约束。陈国力表示,监管机构整合了以后,监管协调条,规则一致性逐步提升,监管的力度逐渐的加强。

2010年原保监会放开保险资金投资不动产,为上市企业股权等另类投资以来就伴随着严格的监管的要求。比如在大类资产比例上投资不动产的账面余额不可以高于30%,在资产类别上除了自用性不动产以外,仅限于投资商业和办公不动产,以及与保险业相关的养老、医疗、汽车服务等。

在禁止性领域规定了不得投资开发销售商业住宅,不得投资设立房地产开发公司或者是投资未上市房地产企业股权等政策红线。

今年6月,银保监发布关于保险资金投资集合资金信托有关事项的通知,要求信托计划的基础资产应当符合保险资金投资不动产的相关规定,严防通过信托间接投资商业住宅。7月发布了保险资金负债管理监管暂行办法,要求保险公司加强资产负债的匹配管理,审慎开展不动产股权等投资,保险资管协会作为资管产品的注册机构从严把握不动产债权计划注册工作,严格控制保险资金违规投向房地产领域。

陈国力坦言,未来低利率环境下保险资产配置难度加大,随着全球衰退的迹象显现,各国央行放松货币政策,以欧洲日本为代表的负利率资产规模迅速增加,从前三季度的统计数据来看国内经济下行压力比较大,利率长期振荡走低的预期在形成,负债端的保费快速增长,资产端长期优质资产难找,可以从收益风险两个方面可以满足保险机构要求的资产越来越少,资产荒的情况持续加剧。

“一是可以根据公司各自的负债特点,保险机构或者是通过信用风险下沉加大风险资产配置,或者是选择拉长久期、加大另类投资比例获取收益;二是在业务开发和风险定价从重信用转向抓资产,从注重交易对手转向注重项目质量,从强调担保转为强调项目来源;三是在投资方式上逐步从债券转向股权,以具有稳定现金流的优质存量项目为重点,通过股权投资获取优质项目,通过后期运营提升资产价值。”陈国力指出。

截至2019年9月末,保险业总资产19.96万亿,同比增长11.67%,资金用余额17.78万亿,同比增长12%。前三季度的保费3.45万亿,同比增长12.6%。预计全年的保费规模超过4万亿。从资产配置结构上看,三季度末银行存款2.52万亿,占比14.18%,债券6.14万亿,占比34.55%,股票和证券投资基金2.24万亿,占比12.6%。其他的投资6.57万亿,占比38.68%。

从投资收益来看,今年上半年保险资金累计实现投资收益4715亿元,年化收益率5.56%,比去年同期提高0.8%。从历史来看,2004年到2018年年化投资收益率5.33%,保持稳定的水平。

(来源:21世纪经济报道)


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